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博冠娱乐官网 - 华为再次释放战略调整信号:资源重心向国内倾斜

时间:2020-01-11 11:07:23    

博冠娱乐官网 - 华为再次释放战略调整信号:资源重心向国内倾斜

博冠娱乐官网,时代商学院研究员陈佳欣

昨日,华为投资控股有限公司(以下简称“华为”)发布了2019年第一期《非金融企业融资工具登记信息系统中期票据》137页招股说明书。

全球领先的信息通信基础设施和智能终端提供商首次申请在中国发行债券筹集资金。这个消息立即引起了各界的强烈关注。

招股说明书显示,该债券的注册金额为200亿元,首次发行约为30亿元,期限为3年。这些资金将用于补充公司总部及其子公司的营运资本。

关于此次债券发行,华为的官方公开声明是:中国国内债券市场发展迅速,目前拥有世界第二大市场容量。公司通过发行国内债券开放国内债券市场,将进一步丰富融资渠道,优化整体融资布局。

华为为什么需要进一步丰富其融资渠道?时代商学院(Time Business School)研究人员认为,这是一个重要的战略调整信号,表明华为自2018年相继调整供应商结构以来,再次将资源重心转移到中国。

事实上,无论在海外市场是否受到技术或资本的限制,这家收入超过7000亿英镑的大型跨国公司已经到了重组资源重心、确保长期可持续稳定运营的重要时刻。

迟早,这一课必须补上。

国内债券发行并不便宜

随着华为招股说明书的发布,华为金融项目的更多细节也已披露。尤其是华为拥有2000多亿元货币资金,另外400亿元用于财务管理和资金,这让人们深深感受到华为的实力。

根据招股说明书,华为的现金近年来增长迅速。2016-2019年上半年,货币资金分别为1254.82亿元、1572.65亿元、1848.7亿元和2497.31亿元。交易性金融资产和其他流动资产主要是金融管理和基金产品,截至2019年6月30日,交易性金融资产和其他流动资产总额为401.67亿元。

一方面,华为不缺钱。另一方面,从发行债券的成本来看,国内债券可能比海外债券更贵。

选择数据显示,9月10日,作为国内债券发行重要参考指标的shibor周利率为2.6280%,而同期伦敦银行同业拆放利率(libor)的海外债券发行周利率为2.1281%。从这两个指标来看,华为在海外发行债券的成本可能会更低。

事实上,华为有很强的赚钱能力。2018年,华为经营活动净现金流达到746.59亿元,同期净利润为349.04亿元。经营活动的净现金流远远超过净利润。

然而,华为的资产负债率并不乐观。

2019年6月30日,华为债务总额达到4602.29亿元,资产负债率为65.21%。

其中,金额最大的债务项目为应付票据和应付账款,金额为1133.09亿元,占债务总额的24.62%。

时代商学院(Time Business School)研究人员认为,虽然华为的计息负债(需要偿还利息的负债)不是高短期贷款,但长期贷款和应付债券分别只占3.24%、9.45%和6.69%,但目前债务结构相对健康。然而,作为一家具有战略眼光的公司,华为的债务结构未来仍有恶化的潜力,其资产负债率已经超过了60%的警戒线。因此,华为选择此时在国内发行债券,以丰富融资渠道,优化整体融资布局,这可以说是一种防范措施。

有调整资源重心的早期信号。

华为发展迅速。5g产品和电子消费品逐渐走在世界前列,在国际市场上的地位迅速提高,同时也面临着越来越多的国际挑战。

为了应对这种情况,华为已经做了一系列准备,首先是发布了很长时间的海斯芯片,然后是针对谷歌暂停部分合作业务而浮出水面的鸿蒙系统。

然而,对华为来说,仅仅做技术回应显然是不够的。威胁可能来自各个方面,金融部门的早期反应不容忽视。

去年的一起事件已经给华为带来了一些警告。凤凰国际(Phoenix International)称,2018年4月,华为在没有解释的情况下取消了5亿欧元债券的发行,原因是谣言受到美国司法部(doj)的调查,需求仍然非常强劲。

目前,华为未偿债券为4种外国美元债券,总额为45亿美元,总额为320.19亿元(9月11日汇率为1: 71154)。

如果国内200亿债券发行成功,华为国内债券发行将占其债券发行总额的38.45%。由于此次发行为三年期,这意味着当全部200亿美元的收益都已筹集到时,如果华为在此期间没有海外发行或再次发行国内债券,这一比例可能会更高。

尽管这只是债券发行和融资渠道的结构性变化,但它向华为发出了调整融资结构的强烈信号。

事实上,在此次债券发行之前,华为一直试图寻找非美国公司来取代美国的硬件或软件,这已经标志着供应商的重组。

公开信息显示,自2018年下半年以来,华为开始放宽对供应商的资格要求,并增加黑森的投资,以提高芯片自给率。2018年11月7日,华为在深圳举行了2018年华为核心供应商大会。中国有37家核心供应商,数量最多,其中25家来自中国大陆,10家来自台湾,2家来自香港。

供应商资源和融资渠道资源都是企业必须建设的资源之一,是企业长期持续稳定运行的基石。然而,在企业发展过程中,企业的资源重心需要根据实际情况进行优化或调整。

时代商学院研究人员认为,华为在2018年进行供应商结构调整时,已经发出了资源重点调整的信号。现在华为首次申请在中国发行债券,以丰富融资渠道,调整融资渠道,这也是华为资源重点调整的表现。值得一提的是,无论是供应商调整还是融资渠道调整,华为都倾向于中国。

虽然尚不清楚华为未来是否会缩小海外融资规模,但可以肯定的是,国内债券发行已经成为华为的融资渠道之一,未来可能还会继续扩张。

各种迹象表明,华为正在进行战略调整,并将资源重心转移到中国。让我们拭目以待。

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